Banxico apuesta por la flexibilización monetaria en medio de tensiones inflacionarias y presiones cambiarias

La Junta de Gobierno del Banco de México sorprendió a los mercados el jueves al reducir la tasa de interés de referencia en 25 puntos base, llevándola de 6.50% a 6.25%. Solo seis de 36 analistas consultados habían anticipado este movimiento, mientras que 30 esperaban una pausa en los ajustes. La decisión reflejó una estrategia macroeconómica de alto riesgo, asumiendo que la economía mexicana posee suficiente holgura para absorber el impacto de la depreciación del peso sin afectar la formación de precios. El voto no fue unánime. Los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath se opusieron, considerando prematuro el recorte sin una convergencia clara de la inflación subyacente. La gobernadora Victoria Rodríguez y los subgobernadores José Gabriel Cuadra y Omar Mejía votaron a favor, aunque paradójicamente elevaron su pronóstico de inflación de cierre de año de 3.5% a 3.7%. Los datos inflacionarios presentaban un panorama complejo. La inflación general anual se aceleró de 3.42% a 3.62% entre mediados de septiembre y mediados de octubre, mientras que la inflación subyacente se mantuvo estancada en 3.78%. El sector de servicios continuaba mostrando rigidez por encima de 4.0% anual, evidenciando una inflación pegajosa resistente a la baja. En el frente externo, la vulnerabilidad era evidente. Mientras Banxico iniciaba su ciclo de recortes, la Reserva Federal adoptaba un sesgo alcista. Con el dato de nómina no agrícola estadounidense alcanzando 165 mil empleos creados frente a 65 mil esperados y el desempleo cayendo a 4.1%, las presiones sobre el peso mexicano se intensificaban, generando riesgos cambiarios que Banxico asumió como manejables dada la holgura económica disponible.